今天,央行数据全面不及预期,透露什么信号?

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数据

央行周一公布数据,7月新增人民币贷款1.06万亿元,当月末广义货币供应量(M2)同比增长8.1%,均不及预期。

主要数据:

--7月末新增人民币贷款1.06万亿元;

--7月末M2同比增长8.1%;

--7月末人民币贷款余额147.02万亿元,同比增长12.6%;

--7月社会融资规模增量1.01万亿元;

--7月末社会融资规模存量214.13万亿元,同比增长10.7%。

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解读

1、家庭、政府和非金融企业合并下来的贷款增速是11.1%,6月是11.5%。信用扩张总体方向下跌,且下跌幅度超预期。说明信心严重不足。

2、7月家庭债务余额增速下降到16.5%,6月为17.1%,主要是因为房地产调控一直没放松,而且未来这个增速还会继续下降。

3、随着去杠杆持续推进,绝对安全的资产会越变越少,进一步加剧“资产荒”。

4、两个因素导致的金融疲软,第一:一季度的政治局会议之后,央行再无全面降准动作,这一定程度上影响了货币投放和信贷新增;第二:一季度以来,实体经济需求不振,尤其是打压房地产等动作压制了信贷需求,这也导致数据不及预期。

5、另一个角度说明,在经济下行的情况下,即使再度降准,对经济刺激效果也相对有限。

6、在房地产领域信用派生力量被限制,信用扩张的资产端缺乏有效依托的情况下,若专项债不扩容,则随着专项债下半年发行额度减少与低基数效应逐渐消失,年内社融增速高点大概率已经过去,信用收缩可能会再成趋势。

7、随着广义财政发力趋弱、地产回落,及同业收缩影响的逐步显现,信贷增长放缓,非标收缩可能加快,专项债或在8月和9月形成明显错峰,社融存量增速将继续回落。随着广义财政发力趋弱、地产回落,及同业收缩影响的逐步显现,信贷增长放缓,非标收缩可能加快,专项债或在8月和9月形成明显错峰,社融存量增速或已进入缓慢回落通道。随着广义财政发力趋弱、地产回落,及同业收缩影响的逐步显现,信贷增长放缓,非标收缩可能加快,专项债或在8月和9月形成明显错峰,社融存量增速或已进入缓慢回落通道。随着广义财政发力趋弱、地产回落,及同业收缩影响的逐步显现,信贷增长放缓,非标收缩可能加快,专项债或在8月和9月形成明显错峰,社融存量增速或已进入缓慢回落通道。随着广义财政发力趋弱、地产回落,及同业收缩影响的逐步显现,信贷增长放缓,非标收缩可能加快,专项债或在8月和9月形成明显错峰,社融存量增速或已进入缓慢回落通道。随着广义财政发力趋弱、地产回落,及同业收缩影响的逐步显现,信贷增长放缓,非标收缩可能加快,专项债或在8月和9月形成明显错峰,社融存量增速或已进入缓慢回落通道。

8、需要关注的是周四到期的MLF(中期借贷便利)到期,央行怎么操作?会对市场情绪有所指引。

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